每股收益无差别点

每股收益无差别点法是一种评估融资方案合理性的工具，通过比较不同融资方案在预期盈利下每股收益，选择能使每股收益最大化的方式。关键点包括计算每股收益无差别点，即不同融资条件下的EBIT水平相等点，以及根据预期息税前利润（或销售收入）与无差别点的比较，决定最优筹资方式。

例如，某企业面临融资决策，现有资本为1000万元的普通股，计划融资500万元。有三种选择：

10%利率的长期债券、12%股利率的优先股，以及增发股票。计算后，债券筹资每股收益为1.2元，优先股为0.975元，普通股为1.05元。无差别点的计算显示，长期债券与普通股的无差别点为EBIT=150万元，优先股与普通股的无差别点为EBIT=240万元。

决策原则基于息税前利润与无差别点的关系：若利润高于无差别点，债务融资（如债券）会提供更高的每股收益；反之，利润低于无差别点时，权益融资（如普通股）更优。举例来说，若预计利润为210万元，由于超过150万元的无差别点，应选择债券筹资。而对于不同的预期利润，如130万元时选择普通股，300万元时选择债券，依据的就是这个原则。