加权平均资本成本应用

在中国评估实践中，收益法的广泛应用带来了新的挑战，因为与传统的资产加总法不同，收益法依赖于分析和判断，存在较多不确定性。这促使评估师提升专业能力，以适应国际标准。其中，折现现金流量法（DCF法）是收益法的核心应用。

评估公司价值时，评估师通常采用权益法和投资资本法。权益法通过折现公司的红利或股权现金流来确定股权价值，折现率需反映权益投资者的回报要求。投资资本法则评估公司整体价值，考虑债权人和股东的利益，通过计算所有权利要求者的价值来得出结果。加权平均资本成本（WACC）在评估中至关重要，它是折现所有投资者现金流，包括债权人和股权投资者，以确定投资资本价值或公司权益价值的关键参数。

在个别项目评估中，WACC需要根据项目风险进行调整，因为它是企业整体的平均成本。多角化经营的企业中，不同投资项目的风险各异，直接应用公司平均资本成本可能导致评估不准确。评估时需为特定风险项目定制调整后的加权平均资本成本，确保评估的准确性。

具体应用WACC时，需要确定项目的风险调整、债务和权益融资比例、税后债务成本、以及有杠杆权益资本成本（rs）。债务和权益比例通常根据项目现值确定，可通过假设或单独估计。税后债务成本通常明确，而rs则通过无杠杆贝塔系数和资本资产定价模型计算。运用WACC时，要根据项目的资本成本进行筹资决策，并考虑投资决策，如净现值和内部收益率等指标。

尽管WACC在项目评估中有重要作用，但它也有局限性，如未能充分反映税收优惠的影响，债务比例动态变化时的适用性受限，以及可能误导投资决策。因此，评估师在应用WACC时需考虑这些因素，以作出更准确的评估。

扩展资料

加权平均资本成本(Weighted Average Cost of Capital，WACC) ，是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。加权平均资本成本可用来确定具有平均风险投资项目所要求收益率。