什么是过手摊还

过手摊还（Pass-Through）是一种金融产品的本金兑付方式，主要出现在资产支持证券（ABS）和某些类型的信托产品中。在这种方式下，证券的本金没有固定的兑付计划，而是根据底层资产（如消费贷款）产生的现金流回流的实际情况，在兑付日将收到的现金流全部进行分配给投资者。

现金流直接分配：

过手摊还意味着管理人在收到基础资产产生的现金流后，扣除约定的管理成本和其他费用，将剩余的资金直接转给投资者。

应对早偿：

过手摊还存在主要是为了应对借款人提前还款的情况。如果借款人提前还款，过手摊还机制可以确保投资者能收到相应的本金和利息。

兑付金额不确定：

虽然过手摊还的摊还期限通常是确定的，但摊还金额并不确定，因为它依赖于底层资产的现金流情况。

实际收益率波动：

采用过手摊还的信托产品或ABS的实际收益率可能会因为现金流的不确定性而波动，这可能与投资者最初预期的固定收益率有所不同。

管理作用：

在过手摊还的结构中，管理人的作用主要是收集资产收益并将其分配给投资者，而不涉及对资金的再投资或重组。

过手摊还是一种相对“佛系”的兑付方式，本金收回多少就分配多少，与固定摊还（Planned Amortization Class）形成对比，后者为投资者提供了更为稳定的现金流和可预测的收益率。