怎么理解mm定理

MM定理是由美国经济学家莫迪利亚尼和米勒在1958年提出的，它主要包含以下几个核心观点：

无税MM定理

在没有考虑税收的情况下，企业的价值与资本结构无关。

企业的价值（V0）等于其息税前利润（EBIT）与加权平均资本成本（WACC）之比。

增加债务会提高企业的风险，导致权益成本上升，最终使得债务增加带来的好处被权益成本上升所抵消。

有税MM定理

存在公司税时，债务水平上升会增加企业的价值。

利息支出在计算税前利润时可以扣除，形成税盾效应，从而降低企业的税负，增加税后收益。

税盾效应的大小取决于公司税率（T）和债务额（D），即税盾价值为TD。

MM定理的局限性

MM定理的结论是在一系列高度抽象的假设条件下得出的，例如资本市场完善、无交易成本、企业风险相同等。

在现实生活中，这些假设往往不成立，例如税收、破产风险、信息不对称等因素都会影响企业的资本结构和价值。