可交换债券是什么

可交换债券（Exchangeable Bond，简称EB）是一种内嵌期权的金融衍生品，它允许债券持有人在将来某个特定时期，按照事先约定的条件，用其持有的债券换取发行债券的公司所抵押的上市公司股权。这种债券与普通的债券类似，但具有以下特点：

不同的发行人：

可交换债券的发行人和其转股的标的股票发行人通常是不同的。债券发行人一般是控股母公司，而转股标的的发行人则是上市子公司。

存量股：

可交换债券的标的通常是母公司所持有的子公司股票，这种股票为存量股，发行可交换债券通常不会增加上市子公司的总股本。

减少对市场的冲击：

由于可交换债券不会立即稀释现有股东的股份，因此在一定程度上可以减少对市场的冲击。

减持优势：

可交换债券为股东提供了一种减持股份的方式，尤其是在面临限售股解禁等问题时，可以作为一种减少即时市场冲击的机制。

融资目的：

发行可交换债券可以用于融资、收购兼并等多种目的。

在美国市场，可交换债券的发展相当迅速，其市场份额从1980年的6%增长到1998年的50%。这种金融工具为投资者和企业提供了一种灵活的融资和股权管理工具