什么是联合杠杆

联合杠杆，也称为总杠杆，是指企业在进行资本结构决策时，同时考虑营业杠杆和财务杠杆的综合效应。它反映了企业的固定成本（营业成本）和固定财务成本（债务利息）对税后利润或普通股每股收益的影响。联合杠杆系数（DCL）是营业杠杆系数（DOL）与财务杠杆系数（DFL）的乘积，即：

DCL = DOL × DFL

其中：

DOL（Degree of Operating Leverage）表示营业杠杆系数，衡量的是销售量变动对息税前利润（EBIT）的影响。

DFL（Degree of Financial Leverage）表示财务杠杆系数，衡量的是债务水平变动对税后利润（EPS）的影响。

联合杠杆效应表明，由于固定成本和固定财务费用的存在，普通股每股收益的变动率往往大于销售量的变动率。这种效应反映了企业的经营风险和财务风险，并影响企业的总价值。

企业通过合理运用联合杠杆可以最大化总价值，但同时也需要注意风险的管理和控制